网易：业绩再创新高开云(中国)官方增长遇考验

最新开云(中国)官方新闻 · 发表于 2023-3-8 20:02:44

公司开云(中国)官方业务收入增速下降，云音乐、有道经营数据改善对冲开云(中国)官方业务负面影响。
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　　2月23日，网易（9999.HK）披露《第四季度及财年度未经审计的财务业绩公告》，财年，公司实现营业收入964.9610.15%；营业利润196.2919.56%。
　　有意思的是，二级市场对其业绩并不买账，业绩披露次日，网易港股跌幅为11.21%，而当日恒生指数跌幅为1.68%，恒生科技指数跌幅为3.34%。
　　财报显示，年，网易云音乐、有道分部经营数据明显改善，而核心业务开云(中国)官方收入则出现增速放缓情况，其增速甚至低于公司整体收入增速。不可否认，云音乐、有道分部亏损金额收窄的确可以对冲开云(中国)官方业务收入增速放缓对业绩的影响，但与开云(中国)官方业务相比，两分部业务体量尚小，无法代替开云(中国)官方业务成为公司业绩增长的主要动力。
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　　据数据，2019-2022年，网易开云(中国)官方及相关增值服务分部收入分别为464.23亿开云(中国)官方币、546.09亿开云(中国)官方币、678.19亿开云(中国)官方币、745.6715.51%、17.63%、24.19%、9.95%，年增速很明显放缓。
　　据财报数据，网易开云(中国)官方及相关增值服务分部包括在线开云(中国)官方、开云(中国)官方相关及其他附属两块业务，而在线开云(中国)官方进一开云(中国)官方开云网页版步又细分为手游、端游业务。
　　从数据来看，在线开云(中国)官方业务重要性最高，其收入金额占历年开云(中国)官方及相关增值服务比重均在九成以上，其变动左右着公司开云(中国)官方及相关增值服务分部收入的增速。
　　分季度来看，网易开云(中国)官方及相关增值服务分部在年第三季度出现收入增长疲软的迹象，并于第四季度进一开云(中国)官方开云网页版步下降。具体来看，年第一开云(中国)官方开云网页版至第四季度，公司在线开云(中国)官方收入分别为172.81亿开云(中国)官方币、168.34亿开云(中国)官方币、173.71亿开云(中国)官方币、175.2115.35%、15.87%、9.30%、0.69%。
　　具体至开云(中国)官方类型层面，同期，网易手游业务收入分别为115.61亿开云(中国)官方币、111.27亿开云(中国)官方币、119.17亿开云(中国)官方币、116.346%、6.22%、8.35%、-2.12%；端游业务收入分别为57.20亿开云(中国)官方币、57.07亿开云(中国)官方币、54.55亿开云(中国)官方币、58.8740.37%、40.78%、11.42%、6.74%。
　　通过对比可以看出，网易手游业务收入增速在第四季度由正转负，而端游业务则是早在第三季度就已经出现了收入增速下滑的问题。
　　据七麦数据以及国信证券研报，年9月，爆款手游《哈利波特：魔法觉醒》在iPhone端正式上线，截至年年末，来自iPhone端各季度收入分别约为5655万美开云(中国)官方币、7882万美开云(中国)官方币、2465万美开云(中国)官方币、1302万美开云(中国)官方币、679万美开云(中国)官方币、482万美开云(中国)官方币；基于暴雪IP开发的《暗黑破坏神：不朽》于年7月在iPhone端上线，截至年年末的各季度预估收入分别为6844万美开云(中国)官方币、万美开云(中国)官方币；而年第二至第四季度，DAU手游《蛋仔派对》iPhone端预估收入仅分别为90万美开云(中国)官方币、181万美开云(中国)官方币、774万美开云(中国)官方币。
　　从数据来看，年年末，《哈利波特：魔法觉醒》一开云(中国)官方开云网页版上线就成为爆款手游，其为网易贡献了颇为可观收入，但也为后续业绩的比较带来了较高的基数。年下半年，《暗黑破坏神：不朽》也取得了不错的数据，但相比前者依然逊色不少，而新开云(中国)官方《蛋仔派对》数据表现不佳，《哈利波特：魔法觉醒》流水逐渐下滑，三方面因素共同导致网易手游业务收入在第四季度出现同比负增长。
　　对于端游业务来说，其收入增长同样放缓，但却存在一开云(中国)官方开云网页版定的合理性。众所周知，端游是必须安装在电脑端才能运行的开云(中国)官方，与手游相比，端游不仅受时间的限制，更受空间的约束。年，随着全国疫情封控逐渐放开，端游用户也恢复了正常生活、工作，这必然导致开云(中国)官方厂商端游业务收入下降。
　　据数据，年上半年，完美世界（002624）、三七互娱（002555）端游业务收入也出现了明显的下降。
　　具体而言，完美世界PC端网络开云(中国)官方收入为9.78-26.89%；三七互娱端游业务收入为3.41-25.97%，
　　年前三季度，相比竞争对手，网易端游业务依然有着不错的收入增速，其原因在于新版本《永劫无间》的更新，以及《梦幻西游电脑版》、《大话西游》等老牌IP端游表现优秀，暂时推迟了端游业务收入的下滑。
　　除了自身业务的问题，暴雪动视与公司暂停合作也会对未来业绩产生一开云(中国)官方开云网页版定的影响。
　　据公开信息，网易与暴雪动视现有的授权协议在年1月23日到期，网易不再拥有《魔兽世界》、《星际争霸》系列、《炉石传说》、《守望先锋》等开云(中国)官方在中国大陆地区的运营权。
　　根据浙商证券（601878）测算，年，网易来自代理开云(中国)官方（包括暴雪动视与微软）的收入占其收入总额的比重分别为7.50%、9.10%、9.50%，折算成收入约为44.43亿开云(中国)官方币、67.04亿开云(中国)官方币、83.23亿开云(中国)官方币。另外，由于代理运营模式利润率较低，暴雪动视与网易暂停合作对网易收入的影响不会大于对利润的影响。
　　当然，市场上也有一开云(中国)官方开云网页版些声音认为，暂停合作后，网易将会失去暴雪动视的一开云(中国)官方开云网页版系列经典IP,不利于公司的长远发展。但据开源证券研报，网易已与多个国际IP所有方开展合作，包括精灵宝可梦、哈利波特、EVE、指环王、漫威等，同时，其内部的阴阳师、逆水寒等IP也在逐步培育中，因此，暴雪动视IP的流失影响几乎可以忽略。
　　从政策层面来看，管理层对于开云(中国)官方产业的态度也在逐渐缓和。
　　年11月，开云(中国)官方工委联合伽马数据共同发布《年中国开云(中国)官方产业未成年人保护进展报告》，指出开云(中国)官方行业未成年人沉迷问题已进一开云(中国)官方开云网页版步解决；同月，人民网发布《深度挖掘电子开云(中国)官方产业价值机不可失》，文章肯定开云(中国)官方产业的积极作用并呼吁深度挖掘产业潜在价值；年2月17日，新华社发文《别忽视开云(中国)官方行业的科技价值》，文章肯定开云(中国)官方行业对相关产业的发展促进作用。
　　与此同时，开云(中国)官方版号的审发也进入常态化，且呈现逐月上升的趋势。据国家新闻出版署数据，年4月至年末，各月开云(中国)官方版号发放数量分别为45款、60款、67款、69款、73款、70款、84款、96款、87款。
　　对于网易来说，重点自研项目《逆水寒手游》、《梦幻西游：时空》、《大话西游：归来》、《巅峰极速》、《超凡先锋》以及代理项目《突袭：暗影传说》均于近期获得开云(中国)官方版号，随着新开云(中国)官方的上线，网易手游业务或将重回增长。
　　其他业务改善[开云(中国)官方开云网页版大全b]
　　年，网易云音乐分部实现收入89.9228.50%；经调整净亏损为-1.1589.02%。从数据来看，云音乐分部亏损金额进一开云(中国)官方开云网页版步收窄，其年上半年经调整净亏损为-2.17亿开云(中国)官方币，下半年已经盈利。
　　除此之外，网易的在线音乐服务月活跃用户数重新开始增长，由年的1.83亿增至1.89亿；月付费用户数量也保持稳定增长，年上半年及年末分别为3761万、3827万，同比增长43.92%、32.23%；社交娱乐服务月付费用户数量为124万、133万，同比分别增长148.87%、94.98%。
　　据数据，截至年第三季度末，腾讯音乐在线音乐服务月付费用户为8530万，同比增长19.80%；在线社交娱乐服务月付费用户为740万，同比增长-26%。
　　从月付费用户规模来看，云音乐用户数量远不及腾讯音乐，但其有着不俗的增速，盈利应该只是时间问题。
　　对于网易有道业务，在经历了“双减”政策的阵痛期之后，网易有道分部完成了重要的业务转型并剥离学科类的课外培训业务。
　　据数据，年，有道各季度收入分别为12.01亿开云(中国)官方币、9.56亿开云(中国)官方币、14.02亿开云(中国)官方币、14.54-10.40%、-26.07%、1.09%、9.01%，重回增长。
　　据国信证券研报，年第四季度，如果按照剔除学科类课外培训后的口径进行比较，有道总收入同比增长39%，其中学习服务业务净收入为8.1039%；智能设备业务净收入为4.1028%；在线营销服务业务收入增速更是超过50%。
　　而且，年第四季度，网易有道实现经营利润2467万开云(中国)官方币，首次实现经营利润转正。
　　总的来说，当开云(中国)官方业务处于新老开云(中国)官方衔接且新开云(中国)官方表现不佳时，网易云音乐、有道经营数据的改善可以对冲开云(中国)官方业务波动对公司业绩的影响，但作为老牌“开云(中国)官方厂商”，开云(中国)官方业务的表现才是市场的真正关注点。
　　针对上述问题，《[attach]13963[开云(中国)官方开云网页版大全attach]》已向网易发出采访函，截至发稿公司方面未进行回复